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日元匯率先急跌後急漲，出現干預了?
日元匯率先急跌後急漲，出現干預了?
2024/04/29PRINTEMAIL
4月29日，在海外的外匯市場上日元匯率暴跌。日元兌美元匯率34年來首次跌破1美元兌160日元，日元兌歐元則創出新低。之後日元急速被買入，出現劇烈波動。在上週末日本央行的貨幣政策會議之後，出現日元進一步貶值的預期，在此背景下有3個因素導致日元大幅貶值。
在29日的外匯市場上，日元在上午10點30分左右急劇貶值，日元兌美元一度跌至1美元兌160日元區間前半，創出自1990年4月以來、34年來的最低水平。日元兌歐元也達到1歐元兌171日元區間，創出1999年引入單一貨幣歐元以來的最低水平。日元兌英鎊一度跌破1英鎊兌200日元大關，日元持續貶值。
日元在29日急跌的原因主要有3個。（1）日本央行牽制日元貶值的力度弱，導致投機性日元賣出（2）日本處於節日，日元買家較少（3）押注外匯干預的多頭倉位的減少。
日本央行在截至26日召開的貨幣政策會議上決定維持政策利率不變。央行總裁植田和男在會後的記者會上，針對當前的日元貶值提出看法稱：「不會對當前的趨勢性物價上漲率産生太大影響」。針對日元貶值的影響是否處於目前可以忽略的範圍的提問，他回答稱「是」，表示肯定。
此前，一部分海外投資者警惕日本央行為應對日元貶值而提早提高利率。在植田總裁發言後，索尼金融集團的高級分析師森本淳太郎表示：「作為推動日元升值的因素，不必在意日本銀行了」。
其結果是，投資者認為日本與已結束大幅加息週期的海外的利率差將持續存在，這種觀點讓投資者安心賣出日元。因此，日元匯率在4月26日跌至1美元兌158日元區間中段，比日本央行公佈會議結果前的155日元區間中段貶值了約3日元。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，截至4月23日，投機資金的日元凈賣出額為2.25萬億日元，逼近日元套利交易活躍的2007年6月的峰值（2.35萬億日元）。不過，日元的貶值預期依然根深蒂固，投機者正在進一步積極加大賣出日元。
第2個原因是日本處於法定節日。如果是工作日，由於日本國內的出口企業陸續買入日元，難以發生匯率的快速波動。但在處於節日的4月29日，日元的實際需求比平日少，上午投機性的日元賣出導致了比平時更明顯的日元兌美元貶值。
推動日元貶值的第3個原因是，部分投機者（包括個人投資者在內）構建了「押注外匯干預的持倉」。由於26日的日元急劇貶值，有觀點認為日本政府和央行將進行大規模的外匯干預，押注日元升值、增持日元的動向增強。
但截至29日上午，並未出現外匯干預的動向，日元反而繼續貶值。在建立日元多頭持倉的情況下出現日元貶值，投資者有可能遭受巨大損失。為了避免損失的日元賣出進一步拉低了日元匯率。
進入下午後，匯率一度回彈至1美元兌155日元區間，呈現劇烈波動。未來將影響匯率走向的是4月30日～5月1日召開的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議。美國的經濟指標顯示出通貨膨脹根深蒂固，美聯儲高官紛紛表示距離降息還有一段距離。根據美聯儲主席鮑威爾在FOMC會議後的記者會上的發言，匯率有可能劇烈波動。
本週美國即將公佈多項重要經濟指標，包括5月3日公佈的4月份美國就業數據、5月1日公佈的4月份美國供應管理協會（ISM）製造業PMI指數等。如果出現超出市場預期的強勁結果，美聯儲的早期降息預期將進一步減弱，日元兌美元貶值趨勢也有可能加強。
岡三證券的高級策略師武部力也指出：「干預措施越來越難以發揮作用，1美元兌165日元左右進入了視野」。在大規模買入日元推高匯率的下午2點過後，匯率徘徊在155日元附近，積極的日元賣出阻止了匯率的繼續回升。在日元貶值預期根深蒂固的情況下，日本政府和央行今後將如何買入日元實施干預，市場和當局之間的博弈或將持續下去。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網）佐伯遼、荒川信一、生田弦己
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